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第三部分 动力煤供给面因素分析及展望一、煤炭进口继续收缩图3-1 我国煤及褐煤进口当月值以及累计值资料来源:Wind资讯,方正中期研究院整理图3-2 国外主要港动力煤现货价格走势资料来源:Wind资讯,方正中期研究院整理据海关统计数据显示,中国10月份进口煤炭2307.9万吨,同比增加179.9万吨,上涨8.45%;环比减少205.8万吨,下降8.19%。1-10月份,全国共进口煤炭25204万吨,同比增长11.5%。中国10月份出口煤炭48.3万吨,同比增加36.3万吨,上涨302.5%,环比增加30.6万吨,上涨172.88%。1-10月份,全国共出口煤炭393.5万吨,同比下降40.7%。

针对芝商所修改规则允许负油价运行的做法,海通期货投资咨询部负责人王克强认为,“面对从未出现过的过剩和库容问题,交易所正确的做法是优化交割规则。但芝商所采取了最省事的修改规则,允许‘负油价’申报和成交的方式进行处理,虽然交易所省去了麻烦,但必将极大地损害芝商所长期在全球建立起的‘公平、公正’的信誉。”

这也意味着,商品及衍生品类理财产品并非银行理财所擅长。根据华宝证券的数据,银行非保本结构性理财产品,平均最低收益率长期处于负收益区间(图5)。图5:结构性理财产品发行收益走势资料来源:普益标准,华宝证券研究创新部由于产品规模较小,银行在商品及衍生品类理财产品的销售中又多扮演“通道”作用,因此,大部分银行并不会投入过多资源在此领域,这间接削弱了银行在此类产品设计、风控等方面的能力。但在同业竞争及银行理财收益率持续走低的压力下,银行又不得不推出此类产品以吸引更多客户。据普益标准数据,2020年一季度,我国商业银行3个月期限理财产品的收益率已下探至4%以下,其中,国有银行理财产品的季末平均收益率已低至3.22%。

有的人可能会问为什么不是列举五个以上厉害的基金呢?这事实上体现了两种不同的组合基金的思路。以选基金为主的组合我们称之为FOF——基金的基金。这种组合方式的投资标的是基金,投的是产品,需要自己在不同风格的同类资产,或者不同类型的大类资产之间做合理的配置以平滑净值的波动,号称可以穿越牛熊获取较高收益。这种组合方式更多体现的是一种白盒的组合思路,对组合管理人的要求相对比较高,比较合适的具体基金类型是指数型基金。

美联储表示,根据经济和金融发展状况,将对完成缩减资产负债表计划的细节进行调整。此前,美联储曾在3月货币政策例会后宣布将于9月底完成缩表。自2017年10月开启缩表至今,美联储总资产已降至约3.8万亿美元。此外,银行系统准备金余额自去年底也减少约1500亿美元。

虽然在用工问题上,富士康工厂曾被广为诟病,但它一直是世界电子行业不容小觑的企业。2018年6月8日,富士康旗下的富士康工业互联网股份有限公司(工业富联)在A股上市,即使按照发行价13.77元计算,工业富联上市后的市值也将达到2712亿元,上市当天工业富联上涨了44.01%。

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